其中坏账损失为3658.2万元,2018年公司营业收入有

2020-01-22 12:56 来源:未知

2018年中报业绩预告涨幅120%——150%,超出市场预期 2018年4月27日,公司发布2018年一季度报时对半年报进行预告,7月9号公司对半年报预告进行修正。报告期内,公司实现归母净利润1.02亿元——1.16亿元,同比增长120%——150%,超出市场预期。 应收账款回款好于预期,冲抵前期坏账计提,财务压力减轻加快业绩释放 根据公司2017年年报披露,2017年公司实现归母净利润5844.5万元。而资产减值损失为6254.8万元,占利润总额比例为108.88%,其中坏账损失为3658.2万元,存货跌价损失为2596.6万元。公司应收账款为10.67元,坏账准备金1.98亿元。主要原因是公司主营业务中军品结算周期较长,导致账龄较长。应收账款是影响公司净利润的因素之一,但下游客户军方具有国家信誉,付款即使延迟但最终仍会支付,我们判断随着军改影响消退,公司回款问题将进一步改善。 订单恢复,型号产品有望逐步定型交付 公司归母净利润2015——2017年维持在5800 万——7100万之间,增长缓慢。原因一是由于公司常年研发投入较大,2017年公司营收10.16亿元,研发投入为2.48亿元,占营收比例约25%,研发费用化影响公司利润释放。原因二是由于军品研制定型周期长,公司2014年公告:首家进入完整武器系统总体研制领域的民营企业,经过4——5年的时间,随着公司产品技术逐渐成熟、军改影响逐渐消退,装备交付进入正轨,预计公司2018年各类型号产品逐步进入批产期,将成为业绩增长的主要动力。2018年3月公司公告获得1.19亿元军品订单。 叠加军品退税,业绩补偿性增长 根据军品增值税相关政策,前期军品销售缴纳的增值税款免退税产生一定的收益。此外,公司在新兴民品领域进行拓展,晶圆级封装有望大幅降低核心器件生产成本,创造规模化应用条件。 受益于国防信息化建设和军民融合政策 公司拥有三条完全自主可控的红外焦平面探测器生产线,产品是武器装备信息化的重要组成部分。同时,公司作为民参军的代表企业之一,有望受益于军民融合政策。随着军改影响消退,军品订单恢复,回款冲抵坏账计提。 风险提示:军品进度低于预期,民用市场开拓低于预期,行业竞争加剧。

事件:

坏账冲回与税收优惠带来利润大幅上涨,军品任务回暖业绩拐点显现

    公司发布2018年半年度业绩预告修正公告:预计2018年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润10,186.90万元~11,576.03万元,同比大幅增长120%~150%;前次业绩预告为同比增长0~30%。

    28日,公司发布半年报,上半年实现营业收入3.31亿,同比增长4.80%;实现归母净利润1.03亿,同比增长121.87%。业绩大幅增长的主要原因包括:①应收账款回款好于预期,冲回前期计提的应收账款坏账准备近3800万;②根据军品增值税相关政策,前期军品销售缴纳的增值税款免退税产生其他收益近5800万。

    观点:

澳门mgm美高梅官方网站,    军改落地后军品采购工作全面恢复,公司军品项目研制、定型及订货任务逐渐回升,2018年公司营业收入有望实现较快增长,业绩反转之势基本确立,今年或将成为公司业绩拐点之年。

    应收账款回款情况好转及军品增值税退税为上半年的业绩带来较大边际改善。根据公司披露的业绩修正说明,向上大幅修正的原因之一为上半年应收账款回款情况好于预期,冲回了前期计提的应收账款坏账准备。受下游客户回款进度的影响,近年来公司应收账款持续走高,2017年报时高达8.69亿元,致使公司计提的坏账准备金额高达1.96亿元,其中2年及以上的坏账计提准备则高达1.43亿元。我们判断,公司客户主要面向军方,随着军改影响的逐步消除,回款情况将持续好转,为公司业绩持续带来较强的边际改善效应。此外,公司前期军品销售缴纳的增值税免退税款也为本期业绩修正贡献收益。

    红外核心器件实现国产化替代,军民用市场空间广阔

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